九阳股份(002242.SZ)凭借豆浆机迅速崛起，成为中国小家电领域的领先企业。
然而近年来，九阳股份的发展势头每况愈下，已然连续三年遭遇业绩滑坡的窘境。小家电市场需求的萎靡不振，加之曾经的明星产品风光不再，让九阳股份面临前所未有的严峻挑战。
证券之星注意到，在业绩下滑的背景下，公司借助收购在清洁电器赛道寻求突破。然而，此次公司溢价收购公司财务状况堪忧，存在亏损、经营现金流净额告负等问题。
到了今年，公司已成立整整30周年，进入而立之年的九阳股份，似乎提前迈入了“中年危机”。
业绩三连降
公开资料显示，九阳股份成立于1994年，凭借九阳豆浆机一举成名，迅速站稳国内市场。经历了多年的发展，公司的产品线日益丰富，涵盖豆浆机、破壁机、电饭煲、空气炸锅、炊具、净水机、电蒸锅、开水煲、面条机等小家电产品。
近年来，受消费者购买能力下降等因素影响，九阳股份所处的小家电市场带来巨大的挑战。据奥维云网(AVC)2023年全渠道推总数据显示，厨房小家电整体零售额549.3亿元，同比下降9.6%；线上零售额422亿元，同比下降10.7%；线下零售额127亿元，同比下降6%。
行业发展失速的大环境下，小家电企业自然也受到不同程度的影响。有的企业成功抵御住了市场需求萎缩等不利因素的冲击，有的企业业绩则出现下滑，九阳股份便属于后者。
具体来看，2021年至2023年，九阳股份的营收分别为105.4亿元、101.77亿元、96.13亿元，同比分别下降6.09%、3.45%、5.54%，公司营收规模已经跌破100亿元。相应报告期内，公司的归母净利润分别为7.46亿元、5.3亿元、3.89亿元，同比分别下降20.69%、28.93%、26.58%，公司已连续三年营利双降，营收规模已跌破百亿。
对比同行来看，九阳股份的业绩表现逊色。以2023年为例，小熊电器营收和净利润分别为47.12亿元、4.45亿元，分别同比增长14.43%、15.24%；苏泊尔的营收和净利润分别为213.04亿元、21.8亿元，分别同比增长5.62%、5.42%。两家公司的业绩增速虽较以往有明显放缓之势，但成功抵御了行业需求疲软所带来的业绩压力，实现了营收与利润的双增长。
国内市场收入严重下滑
目前，九阳共有四大主要产品系列，分别为食品加工机系列、营养煲系列、西式电器系列、炊具系列。其中，公司的豆浆机、榨汁机产品列入食品加工机系列品类中。
证券之星注意到，食品加工机系列品类曾是公司的营收主力军，最高时占据了公司超7成的收入。不过，自2020年之后，该品类的收入便逐年下降，由当年的47.44亿元降至2023年的29.4亿元，占总收入的比重已不及营养煲系列。
实际上，在2022年及2023年，除西式电器系列之外，公司其余三大系列全线下滑。以2023年为例，食品加工机系列实现营收29.4亿元，同比下滑10.18%；营养煲系列实现营收36.97亿元，同比下滑0.24%；炊具实现营收4.21亿元，同比下滑33.66%。
西式电器系列作为营收唯一出现增长的产品，其增速明显放缓。2022年至2023年，该产品的收入分别为22.48亿元、23.06亿元，分别同比增长69.62%、2.6%。可见，西式电器系列收入的增长难以拉动公司整体收入。
